在過去的周末，比特幣成交清淡，價格僅僅是微幅上漲，價格并未能收復上升趨勢線。4小時周期看，8月29日凌晨出現的大陰線如不能在短期內收復，則很有可能會出現進一步的下跌。下跌的支撐還是會在9000美元附近。最近兩個月價格一直在大的整理三角形內震蕩，三角形整理邊緣的延長線交點預計發生于10月中旬，這會是整理產生方向的最晚時間點。但目前隨著整理空間的收窄，價格說不定在近期就會產生變化。

由于目前基于基本面對比特幣的分析和定價理論并未系統與科學化，大部分投資者交易比特幣還采用技術分析的方法。但技術分析中的指標往往是由價格計算而得，這就難免在使用中出現追漲殺跌的情況。我們嘗試用收益與情緒指標組合出一種觀測比特幣價格的方法。

ROI是一個股票中會經常用到的指標，它衡量的是回報與投入之間的關系。用在比特幣中表示的是一定時間內，投資于1BTC所得回報的比率。比率高說明賺錢效應好，而低則說明目前行情的萎靡。

ROI同樣是根據價格計算得來，但它反映的是對標資產的收益狀況，那么如何判斷收益狀況起伏的高低點？我們想到的是代表情緒的波動率指標。我們將30天滾動的ROI與30天滾動的比特幣波動率做一對比。(紅線代表比特幣波動率，淡紅色面積代表ROI)

根據上圖我們發現，1.當比特幣的投資收益處于歷史相對低位而波動率處于歷史相對高位的情況下，一般會出現做多的入場機會。2.當比特幣30天ROI相對高位而30天波動率也處于相對高位的情況下，一般會出現短期做空的入場點。由于我們用的是歷史波動率，因此無論是向上或向下的大幅波動都會在波動率上表現為正向波動加大，而配合此時收益率的歷史低位，說明這個組合表現的是大幅下跌的情況。而波動率的高點往往意味著利空已經充分作用在價格層面，此時可能會是一個不錯的抄底機會。從圖上我們也可以看出，在收益率底部入場后，大多會經歷一次ROI的向上修復。與此相反，若波動率與收益率都處于歷史高位，則說明短期超買的可能性大增，從圖中也能觀察出收益率由高向下的過程。

至于如何判斷指標的歷史相對低位（或高位），在圖上看會比較直觀的找出大概的區間。但如果用量化的方法，我們傾向于先統計過去5年ROI與波動率的數據頻次，畫出直方圖，然后在直方圖兩端畫出10%-15%的區域，這個區域內的值就是兩個指標的歷史相對高（低）位。當然也可以用另一種方法，即經過數學處理計算兩個指標的絕對距離的比值，然后再觀測這種距離比值是否有閾值效果。今天由于時間和篇幅的關系，我們無法具體展示上述過程。詳細的推演過程我們會在今后的文章中更新。

在比特幣這種疲弱的表現下，山寨幣也難言任何起色。如果要用一個指標來研判山寨幣的強弱應以10日線為準，成功站上10日線，才有進一步反彈的可能。（CoinNess)

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